Ontdek waarom professionele beleggers zoals banken en pensioenfondsen massaal investeren in casinofondsen, ondanks de volatiliteit en ethische discussies. Lees de analyse.
De zaken floreren voor veel sportwedkantoren, voorspellingsmarkten en casino-exploitanten. Volgens cijfers van juli van de American Gaming Association bereikte de legale sportweddenschappenomzet in de VS een record van €154 miljard in het boekjaar 2025, met een brutowinst die 23% hoger lag dan het jaar ervoor.
Op de aandelenmarkt blijven dit soort cijfers zelden onopgemerkt, zeker omdat veel topbedrijven in de gokindustrie genoteerd staan aan grote beurzen. Maar gokfondsen staan bekend om hun volatiliteit. Ze worden sterk beïnvloed door kortstondige trends, toerismepatronen, economische recessies en kwartaalcijfers.
Toch weerhoudt dat veel fonds- en vermogensbeheerders er niet van om in te stappen. Integendeel, de data tonen aan dat grote banken en nationale pensioenfondsen tot de grootste kopers van casinofondsen ter wereld behoren.
### Geen ruimte voor emotie bij casinofondsen
Casino-aandelen vallen onder de zogenaamde 'sin stocks', samen met tabaks- en alcoholproducenten. Onderzoek wijst uit dat particuliere beleggers deze aandelen vaak vermijden om maatschappelijke normen te respecteren, zelfs als dat financiële offers vraagt. Institutionele beleggers denken daar anders over.
> "Institutionele beleggers beoordelen gokbedrijven doorgaans niet vanuit een emotioneel perspectief," zegt Andrew Bahlmann, medeoprichter van het Zuid-Afrikaanse financiële bedrijf Deal Leaders International. "Ze kijken vooral naar drie factoren: cashflow, terugkerende inkomsten, regelgeving en het rendementspotentieel op lange termijn."
ESG-fondsen (Environmental, Social, and Governance) filteren traditioneel op sin stocks en waren aanvankelijk succesvol. Maar de laatste jaren hebben beleggers miljoenen euro's uit ESG-fondsen gehaald, waardoor sommigen casinofondsen opnieuw overwegen.
### Waardering staat centraal
Tenzij fondsbeheerders een specifiek mandaat hebben, focussen ze vooral op de cijfers, niet op ethische bezwaren. "Als een gokbedrijf consistent veerkrachtige winsten, gedisciplineerd management en voorspelbare groei kan tonen, zien veel fondsen dat bedrijf als een gewone consumentgerichte onderneming," legt Bahlmann uit.
Jacob Reynolds, directeur Asset Management bij het Britse vermogensbeheerbedrijf Courtiers, vult aan: "Gokken en casino's bestaan al millennia. Daarom zijn we bereid om in de sector te investeren als de waardering aantrekkelijk is. We hebben eerder posities gehad in zowel 888 als Playtech. Maar de prijs moet wel kloppen."
Reynolds benadrukt dat ze altijd op zoek gaan naar goede instappunten op basis van fundamentals, met een gezonde veiligheidsmarge voor het geval er iets misgaat.
### Ethische richtlijnen bestaan nog steeds
Niet elke fondsbeheerder heeft dezelfde vrijheid. Sommige fondsen hanteren strikte ethische richtlijnen die investeren in bepaalde sectoren verbieden. "Ze kunnen ervoor kiezen om de goksector volledig te vermijden," zegt Bahlmann. "Maar aan de andere kant: beleggers die strikt fiduciair verantwoordelijk zijn en focussen op portefeuilleprestaties, maken zich misschien niet druk over de aard van de bedrijfsactiviteiten."
Volgens Bahlmann besteden 'sophisticated' beleggers veel meer tijd aan het evalueren van governance, regelgevingsrisico's en uitvoeringsrisico's dan aan het debatteren over de vraag of een bedrijf moreel verantwoord is.
### Wat betekent dit voor Nederlandse beleggers?
Voor Nederlandse beleggers is het interessant om te zien hoe institutionele spelers omgaan met deze sector. Een paar overwegingen:
- Casinofondsen kunnen aantrekkelijk zijn vanwege hoge dividenden en sterke cashflows
- De volatiliteit blijft hoog, dus timing is cruciaal
- ESG-overwegingen spelen voor sommige beleggers nog steeds een grote rol
- Regelgeving in Europa verschilt sterk per land, wat extra risico's met zich meebrengt
De conclusie is duidelijk: professionele beleggers laten zich niet snel afschrikken door de reputatie van een sector. Zolang de cijfers kloppen en de waardering aantrekkelijk is, zijn zelfs casinofondsen welkom in de portefeuille. Maar het blijft een spel van geduld, discipline en een flinke dosis realisme.
