Waarom kopen grote banken en pensioenfondsen massaal casinofondsen? Ontdek hoe professionele beleggers naar gokbedrijven kijken: cijfers boven emotie, en waarom ESG-fondsen terrein verliezen.
De zaken floreren voor veel exploitanten van sportweddenschappen, voorspellingsmarkten en casino's. Volgens cijfers van juli van de American Gaming Association bereikte de legale sportweddenschappenmarkt in de VS een recordbedrag van €154 miljard in het boekjaar 2025, met een brutowinststijging van 23% jaar-op-jaar.
Op de aandelenmarkt blijven zulke cijfers zelden onopgemerkt, vooral omdat veel van de grootste spelers in de gokindustrie genoteerd zijn aan grote beurzen. Maar gokfondsen staan bekend als volatiel. Ze worden sterk beïnvloed door wisselende wedtrends, toerismepatronen, economische recessies en kwartaalcijfers. Veel financieel managers zeggen dan ook dat handelen in casinofondsen niet voor bangeriken is.
Toch heeft dat veel fonds- en vermogensbeheerders niet afgeschrikt. Integendeel, de data laten zien dat financiële grootheden zoals grote banken en nationale pensioenfondsen tot de grootste kopers van casinofondsen ter wereld behoren.
### Waarom institutionele beleggers casinofondsen wél omarmen
"Je weet nooit echt wat er op korte, middellange of lange termijn zal gebeuren," zegt Jacob Reynolds, Asset Management Director bij het Britse vermogensbeheerbedrijf Courtiers, tegen CasinoBeats. "Wat wij proberen te doen, is goede instapmomenten vinden op basis van fundamentals, zodat we een gezonde veiligheidsmarge hebben als er iets misgaat."
Casinofondsen maken deel uit van de zogenaamde 'sin stocks'-mand, waar ook tabaks- en alcoholproducenten onder vallen. Onderzoek toont aan dat particuliere beleggers 'bereid zijn sin stocks te negeren en daarvoor een financiële prijs te betalen, om te voldoen aan maatschappelijke normen en niet-financiële voorkeuren in hun portefeuille te weerspiegelen.'
ESG-fondsen (Environmental, Social, Governance) filteren zulke aandelen eruit en waren aanvankelijk zeer succesvol. Maar de afgelopen jaren hebben beleggers miljoenen euro's aan ESG-fondsen verkocht, waardoor sommigen casinofondsen heroverwegen.
### De drie factoren waar het echt om draait
"Institutionele beleggers beoordelen gokbedrijven doorgaans niet vanuit een emotioneel perspectief," zegt Andrew Bahlmann, medeoprichter van het Zuid-Afrikaanse financiële bedrijf Deal Leaders International. "Ze evalueren deze bedrijven eerder op drie hoofdfactoren: cashflow, terugkerende inkomsten, regelgeving en potentieel voor rendement op lange termijn."
Tenzij fondsmanagers een specifiek mandaat hebben, richten experts zich op de kerncijfers in plaats van op de zorgen die voor veel particuliere beleggers een rode vlag zouden zijn.
> "Als een gokbedrijf consistent veerkrachtige winsten, gedisciplineerd management en voorspelbare groei kan aantonen, zullen veel fondsen dat bedrijf bekijken alsof het elk ander consumentenbedrijf is." – Andrew Bahlmann
### Een kwestie van prijs en ethiek
Zorgen over wat een 'controversiële investering' is, vervagen voor institutionele beleggers als de cijfers kloppen, zegt Bahlmann. "Gokken en casino's bestaan al millennia," vult Reynolds aan. "Daarom zijn we, als de waardering aantrekkelijk is, bereid om in de sector te investeren. We hebben eerder posities gehad in zowel 888 als Playtech. Maar de prijs moet goed zijn."
Sommige fondsmanagers hebben echter specifieke ethische richtlijnen die hen verbieden om in bepaalde sectoren te investeren. "Ze kunnen ervoor kiezen om de goksector volledig te vermijden," zegt Bahlmann. "Maar aan de andere kant: degenen die strikt fiduciair verantwoordelijk zijn en zich richten op portefeuilleprestaties, maken zich misschien geen zorgen over de aard van de activiteiten van een bedrijf."
Gesofisticeerde beleggers besteden volgens hem "veel meer tijd aan het evalueren van aspecten zoals governance, regelgevingsrisico's en uitvoeringsrisico's dan aan het debatteren over de vraag of een bedrijf moreel verantwoord is."
### Wat betekent dit voor Nederlandse beleggers?
Voor Nederlandse beleggers is het goed om te weten dat casinofondsen een plek kunnen hebben in een gediversifieerde portefeuille, mits je de risico's begrijpt. Denk aan:
- **Volatiliteit**: gokfondsen kunnen sterk schommelen; zorg voor een lange beleggingshorizon.
- **Regelgeving**: wijzigingen in wetgeving kunnen directe impact hebben op winstgevendheid.
- **Waardering**: focus op fundamentals en instapmomenten, niet op emotie.
De les? Professionele beleggers laten zich niet leiden door gevoel, maar door cijfers. Als de waardering klopt en het bedrijf solide is, maakt de sector waarin het opereert vaak niet eens zoveel uit. Dat is een benadering die ook particuliere beleggers kunnen toepassen – met de nodige voorzichtigheid en een goed gespreid portfolio.
