Waarom beleggers onverstoord blijven ondanks winstdaling bij Sands China

Emma Bakker · 2026-07-27

Macao-casino's hebben een moeizame start van de tweede helft van het jaar achter de rug. Sands China, een van de grootste spelers in de regio, rapporteerde teleurstellende financiële cijfers over het tweede kwartaal. Toch lijken beleggers zich daar weinig van aan te trekken: het aandeel steeg naar bijna €1,65 (HKD 14) tegen het einde van vorige week. Sands China exploiteert verschillende geïntegreerde casino-resorts in de speciale administratieve regio Macao. Na een daling van de totale netto-inkomsten met 0,8% op jaarbasis tot €1,63 miljard op 23 juli, daalden de aandelenkoersen kort, maar herstelden zich snel tot boven €1,65. Ze sloten de week af op het hoogste niveau in ongeveer een maand. De aandelen van Sands China zijn de afgelopen maand met meer dan 8% gestegen. ### Zilveren randjes in het Q2-rapport Het Q2-rapport had niet alleen slecht nieuws. In het vlaggenschip Londoner Macao casino stegen de inkomsten met 9% tot €501 miljoen. Het Parisian casino zag een stijging van de gokinkomsten met meer dan 13%. De winsten daalden echter op beide locaties. Andere financiële cijfers uit het rapport waren nog somberder. De nettowinst van de groep halveerde tot €98 miljoen, meldde de Japanstalige, in Macao gevestigde krant Macau Shimbun. De aangepaste winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie daalde van €518 miljoen vorig jaar naar €393 miljoen. In de eerste helft van 2026 daalden de winsten met meer dan 3%. De gokinkomsten daalden ook met bijna 14% in het Venetian Macao. Andere Sands China casino's deden het iets beter: de daling van de gokinkomsten bleef in de enkele cijfers bij het Plaza. ### Daling van VIP-uitgaven Patrick Dumont, voorzitter en CEO van de Las Vegas Sands Group, verklaarde dat het wedvolume in alle goksegmenten op jaarbasis was gestegen dankzij voortdurende investeringen in service- en horecaverbeteringen in Macao. Hij voegde eraan toe dat een "ongewoon laag vasthoudpercentage bij rollend spel" de kwartaalresultaten negatief had beïnvloed. Analisten vertellen echter een ander verhaal. De nieuwste gegevens wijzen op een daling van de VIP-uitgaven in veel Macao-casino's. De inkomsten uit VIP-zalen daalden met bijna 3% ten opzichte van vorig jaar, volgens de Macao-gokregulator. De District Inspection and Coordination of Gaming meldde ook dat de bruto gokinkomsten in het tweede kwartaal met 0,1% daalden tot bijna €6,95 miljard. ### Oorzaken van de malaise De toezichthouder, net als veel financiële analisten, wijt de daling aan het WK voetbal. Andere factoren kunnen echter ook bijdragen aan de malaise in Macao-casino's. Denk aan een toename van door muggen overgebrachte ziekten, tyfoons en een reeks arrestaties in verband met proxy-weddenschappen. Ondanks de somberheid lijkt de belastingdienst tevreden. Cijfers die eerder deze maand zijn gepubliceerd, laten een stijging van 13% zien in de casino-belastinginkomsten voor de speciale administratieve regio. ### Wat betekent dit voor beleggers? Het is opvallend dat de aandelenmarkt zo onverstoord blijft. Beleggers lijken te focussen op de lange termijn, ondanks de tegenvallende cijfers. De investeringen in serviceverbeteringen en de veerkracht van sommige casino's bieden hoop. Toch blijven de dalende VIP-uitgaven en externe factoren zoals het WK een risico vormen. Voor nu lijkt het vertrouwen in Sands China echter onaangetast.