Melco's Cypriotische resort boekte een recordkwartaal, maar zwakke VIP-resultaten in Macau drukten de groepswinst bijna naar nul. Ontdek hoe de Europese tak uitblinkt.
Melco Resorts & Entertainment heeft in het derde kwartaal van 2026 een opvallend contrast laten zien: het Europese resort op Cyprus boekte een recordkwartaal, terwijl de Macau-tak worstelde met tegenvallende VIP-resultaten en een zwakkere markt. Die tweedeling is belangrijk voor iedereen die de Europese casinomarkt volgt.
### Cyprus schittert, Macau hapert
City of Dreams Mediterranean in Limassol, het grootste geïntegreerde resort van Europa, en de satellietcasino's op het eiland behaalden hun hoogste kwartaal-EBITDA ooit. De mass-market omzet groeide met 21% naar US$50 miljoen (ongeveer €46 miljoen), en de slotomzet steeg met 5% naar US$38 miljoen (circa €35 miljoen). Dat gebeurde ondanks negatieve VIP-inkomsten op Cyprus.
Aan de andere kant viel de groepswinst bijna weg: het nettoresultaat per aandeel bedroeg slechts US$0,00009, tegen US$0,19124 een jaar eerder. De totale omzet daalde met 10% naar US$1,17 miljard (ongeveer €1,08 miljard). De aangepaste property EBITDA zakte van US$380,4 miljoen naar US$287,6 miljoen (van €350 miljoen naar €265 miljoen).
### VIP-geluk en zwakke Macau-markt
De daling werd vooral veroorzaakt door City of Dreams Macau. Het rollende chipvolume kelderde van US$5,58 miljard naar US$4,63 miljard (van €5,14 miljard naar €4,26 miljard). De VIP-winratio zakte van 3,68% naar 2,49%. Volgens de directie kostte het slechte VIP-geluk ongeveer US$14 miljoen (€13 miljoen) aan property EBITDA. Gelukkig waren er ook positieve uitschieters: in Manila en Sri Lanka voegde gunstig VIP-resultaat elk zo'n US$2 miljoen (€1,8 miljoen) toe, waardoor de hold-adjusted groepswinst op ongeveer US$298 miljoen (€274 miljoen) uitkwam.
De bredere Macau-markt blijft ook afzwakken. De bruto gamingomzet (GGR) van casino's daalde in oktober met 10% jaar-op-jaar naar MOP21,68 miljard (US$2,68 miljard, ofwel €2,47 miljard). Over de eerste tien maanden staat de teller op MOP208,80 miljard, een stijging van 1,6%. De overheid rekent voor heel 2026 op MOP236 miljard.
### Balans versterkt, aandelen ingekocht
Melco werkt ondertussen aan een gezondere balans. Op 18 juli loste Studio City Finance US$165 miljoen (€152 miljoen) aan obligaties met een coupon van 6,5% af, die in 2028 zouden aflopen. Een grotere aflossing volgde op 23 september: Melco Resorts Finance betaalde vervroegd de volledige US$600 miljoen (€552 miljoen) aan 5,625%-obligaties terug die in 2027 zouden vervallen. De totale schuld, gecorrigeerd voor niet-geamortiseerde financieringskosten en emissiepremies, bedroeg eind september US$6,98 miljard (€6,43 miljard), tegen US$6,75 miljard (€6,21 miljard) eind 2025.
Ook kregen aandeelhouders contant geld via aandeleninkoop. Tussen 1 juli en 3 november kocht Melco ongeveer 33,1 miljoen ADS's terug voor circa US$160 miljoen (€147 miljoen). Op 3 november resteerde nog US$487 miljoen (€448 miljoen) aan inkoopruimte.
### Vooruitzichten: marges boven marktaandeel
Topmannen gaven aan dat Melco zware herinvesteringen om spelers in Macau te winnen wil vermijden. In plaats daarvan kiest het bedrijf voor een spelersclubmodel met limieten om de marges te beschermen. Ook zouden dividenden rond eind 2027 kunnen terugkeren.
> "We willen niet meedoen aan een race naar de bodem. Liever beschermen we onze winstgevendheid dan dat we marktaandeel kopen." – Directie Melco Resorts
Kortom, de Cypriotische tak laat zien dat Europese casinoresorts in trek zijn, zelfs nu Macau het moeilijk heeft. Voor investeerders in vastgoed en entertainment is dat een interessant signaal: de Europese markt biedt tegenwicht aan de Aziatische turbulentie.