Melco's Cyprus resort boekte een recordkwartaal, maar zwakke VIP-resultaten en een slabakkende Macau-markt drukten de groepswinst bijna naar nul. Een opvallende tweedeling.
Melco Resorts & Entertainment heeft in het derde kwartaal van 2026 een opvallende tweedeling laten zien. De Macau-tak had het zwaar, terwijl de Europese activiteiten juist floreerden. Voor wie de Europese casinomarkt volgt, is dat een interessant signaal.
### Cyprus boekt recordkwartaal
City of Dreams Mediterranean in Limassol, het grootste geïntegreerde resort van Europa, en de satellietcasino's op Cyprus boekten hun hoogste kwartaal-EBITDA ooit. De massamarktomzet groeide met 21% naar US$50 miljoen (ongeveer €46 miljoen). De slotomzet steeg met 5% naar US$38 miljoen (circa €35 miljoen). Dat is knap, want de VIP-omzet was negatief.
### Macau zorgt voor domper
De Macau-flagship City of Dreams had een moeilijk kwartaal. De omzet daalde met 10% naar US$1,17 miljard (ongeveer €1,08 miljard). De aangepaste property EBITDA viel terug van US$380,4 miljoen naar US$287,6 miljoen. De operationele winst kelderde van US$184,5 miljoen naar US$100,2 miljoen.
De belangrijkste boosdoener: tegenvallende VIP-resultaten. Het rollend chipvolume daalde naar US$4,63 miljard en de VIP-winratio zakte van 3,68% naar 2,49%. Dat kostte ongeveer US$14 miljoen aan EBITDA. Gunstige VIP-resultaten in Manila en Sri Lanka voegden elk zo'n US$2 miljoen toe, waardoor de hold-aangepaste groepswinst op ongeveer US$298 miljoen uitkwam.
### Zwakkere Macau-markt
De bredere Macau-markt koelt af. De casino-GGR daalde in oktober met 10% op jaarbasis naar MOP21,68 miljard (US$2,68 miljard). Over de eerste tien maanden staat de teller op MOP208,80 miljard, een stijging van 1,6%. De overheid mikt voor heel 2026 op MOP236 miljard.
### Balans versterkt
Melco heeft ook stappen gezet om de balans te versterken. Op 18 juli loste Studio City Finance US$165 miljoen aan obligaties af met een coupon van 6,5% en looptijd tot 2028. Op 23 september werd een grotere slag geslagen: Melco Resorts Finance betaalde vervroegd de volledige US$600 miljoen aan 5,625%-obligaties af die in 2027 zouden aflopen. De totale schuld, gecorrigeerd voor financieringskosten en emissiepremies, bedroeg eind september US$6,98 miljard. Eind 2025 was dat nog US$6,75 miljard.
### Aandeleninkoop en vooruitzichten
Aandeelhouders kregen ook contant geld via aandeleninkoop. Tussen 1 juli en 3 november kocht Melco ongeveer 33,1 miljoen ADS's terug voor circa US$160 miljoen. Op 3 november resteerde nog US$487 miljoen aan inkoopmachtiging.
Topmannen gaven aan terughoudend te zijn met zware herinvesteringen om spelers in Macau te winnen. In plaats daarvan richt het bedrijf zich op een spelersclubmodel met limieten om de marges te beschermen. Ook zouden dividenden rond eind 2027 kunnen terugkeren.
Kortom: Melco's Cyprus-avontuur werpt vruchten af, maar de Macau-tak blijft een uitdaging. Voor Europese casinobeleggers is het een teken dat het continent een steeds belangrijker wordende pijler vormt onder de Aziatische gokgigant.