Lottomatica en CIRSA hebben een fusieplan ondertekend. CIRSA wordt opgenomen in Lottomatica, met een aandelenruil en een extra dividend van €1,56 per aandeel. De deal, goed voor een mogelijke kapitaalteruggave van €744 miljoen, moet in 2027 rond zijn.
De gokwereld in Europa staat op het punt flink te veranderen. Lottomatica Group en CIRSA Enterprises hebben een gezamenlijk plan ondertekend waarbij CIRSA wordt opgenomen in Lottomatica. Het is een grensoverschrijdende fusie die Lottomatica als voortzettende juridische entiteit achterlaat. Klinkt misschien wat technisch, maar de gevolgen zijn allesbehalve saai.
De deal is nog niet rond. Aandeelhouders moeten nog goedkeuring geven, regelgevende autorisaties zijn nog niet binnen, en er zijn nog wat andere voorwaarden. Als alles volgens plan verloopt, gaat de fusie in het tweede kwartaal van 2027 in werking. Tot die tijd blijft het spannend.
### Hoe kwamen ze tot deze deal?
De boards van beide bedrijven keurden het plan goed nadat de transactie in september werd aangekondigd. De voorwaarden werden bevestigd in een gezamenlijke verklaring op 8 oktober. De aandelenruil, dividenden en leiderschap – het ligt allemaal vast, maar de finish is nog niet in zicht.
### Aandelenruil, dividenden en wie de leiding krijgt
Onder de overeengekomen ruilverhouding ontvangen CIRSA-aandeelhouders 0,668 nieuw uitgegeven gewone Lottomatica-aandelen voor elk CIRSA-aandeel. Daarnaast is er een extra dividend van € 1,56 per aandeel vóór de fusie, goed voor ongeveer € 262 miljoen. Dat is een aardig zakcentje.
Het nieuwe bedrijf behoudt de naam Lottomatica en het hoofdkantoor in Rome. Guglielmo Angelozzi blijft voorzitter en CEO, terwijl Laurence Van Lancker plaatsvervangend CEO en CFO wordt. De operationele leiding van CIRSA blijft ook aan boord: Antonio Hostench Feu leidt de bedrijfsactiviteiten en Antonio Grau Folguera blijft CFO.
De raad van bestuur van Lottomatica groeit van 11 naar 13 leden, waarbij Blackstone twee leden mag voordragen. De aandelen van Lottomatica blijven verhandeld worden op Euronext Milaan. Na afronding en goedkeuring wil het bedrijf ook een notering aanvragen op de beurzen van Madrid, Barcelona, Bilbao en Valencia.
### Een mogelijke kapitaalteruggave van € 744 miljoen
Het plan voorziet ook in een potentiële kapitaalteruggave van € 744 miljoen aan aandeelhouders. Dat kan via een speciaal dividend, een vrijwillige gedeeltelijke tenderregeling voor de aandelen, of een combinatie van beide. De uiteindelijke structuur hangt af van de relevante voorwaarden.
> "De fusie zal hun geografische bereik in gaming en sportweddenschappen combineren," aldus de bedrijven. Maar of dat ook echt tot de beloofde schaalvoordelen leidt, moet nog blijken.
### Een bredere internationale voetafdruk
De voorgestelde combinatie brengt het Italiaanse bedrijf van Lottomatica samen met de activiteiten van CIRSA in meerdere markten. Lottomatica noteerde in 2025 ongeveer € 45 miljard aan inzetten en € 2,3 miljard aan geconsolideerde omzet. CIRSA heeft online gaming-licenties in Spanje, Italië, Portugal, Peru, Colombia, Panama, Paraguay en Mexico en is actief in 11 landen.
De bedrijven zeggen dat de transactie hun geografische bereik op het gebied van gaming en sportweddenschappen zal combineren. De uiteindelijke omvang en commerciële impact hangen af van de goedkeuringen, hoe het plan wordt uitgevoerd en hoe CIRSA's activiteiten worden geïntegreerd in Lottomatica. Het fusieplan alleen bepaalt niet wat die integratie oplevert.
### Aandeelhouders en regelgeving: de volgende stappen
De bedrijven hebben regelgevende aanvragen ingediend in Italië, Spanje, Mexico en Marokko, evenals bij de relevante Europese autoriteiten voor de beoordeling van buitenlandse subsidies. BDO Auditores, aangesteld als onafhankelijk expert door het Handelsregister van Barcelona, concludeerde dat de aandelenruilverhouding redelijk was en dat de voorgestelde compensatie voor aandeelhouders die hun terugtrekkingsrecht uitoefenen voldoende was.
Aandeelhoudersvergaderingen zijn gepland voor eind november 2026 om de fusie te bespreken. CIRSA-aandeelhouders die tegen het gemeenschappelijke fusieplan stemmen, kunnen een terugtrekkingsrecht uitoefenen voor een contante vergoeding van € 13,20 per aandeel. Dat bedrag wordt verminderd met eventuele dividenden of uitkeringen die vóór de fusie worden betaald. De afronding is afhankelijk van het feit dat het aantal uitoefenaars niet meer dan 5% van de uitgegeven en uitstaande aandelen van CIRSA bedraagt.
De verwachte ingangsdatum is het tweede kwartaal van 2027. Tot die tijd blijft het een kwestie van afwachten en duimen dat alle seinen op groen staan.
