De Biedoorlog om Caesars: Waarom Icahn het onderspit delfde tegen Fertitta

Emma Bakker · 2026-08-18

Je zou denken dat een deal van bijna €16,7 miljard zo maar beklonken is, toch? Nou, denk nog eens na. De overname van Caesars Entertainment door Fertitta Entertainment was allesbehalve een fluitje van een cent. Het was een maandenlange, intense biedoorlog die pas vorige week officieel ten einde kwam. Echt een verhaal voor in de boeken, als je het mij vraagt. Caesars heeft onlangs documenten openbaar gemaakt die ons een kijkje geven achter de schermen van deze gigantische strijd. Het begon allemaal in januari, met twee zwaargewichten die hun zinnen hadden gezet op het casinoconcern. En ik kan je vertellen, het was een achtbaanrit! ### De Grote Aankondiging en de Strenge Voorwaarden Caesars maakte de deal van €16,3 miljard met Fertitta al in mei bekend. Uiteindelijk stemde Fertitta ermee in om €28,90 per aandeel te betalen. En ondanks dat Carl Icahn, een bekende miljardair, nog extra aanbiedingen deed tijdens de zogenaamde 'go shop'-periode, lijkt het erop dat Fertitta's voorstel definitief doorgaat. Maar er zitten wel wat haken en ogen aan deze deal. Als de overname niet vóór juni volgend jaar is afgerond, moet Fertitta een dagelijkse 'ticking fee' per aandeel betalen. En stel je voor, als het bedrijf van de Texaanse zakenman Tilman Fertitta zich terugtrekt, kost dat ze €417 miljoen. Caesars is er trouwens ook niet vies van; als zij zich terugtrekken, moeten ze €185 miljoen betalen. Dat zijn pas serieuze bedragen! ### Icahn gaf niet zomaar op Nee, Carl Icahn, die 90-jarige zakenman, gaf zich niet snel gewonnen. In juli deed hij nog een laatste bod van €31,50 per aandeel. Dat was hoger dan wat Fertitta bood, maar Caesars ging er niet mee akkoord. Waarom niet? Problemen met de financiering van de schuld, zo bleek. Ze gaven Icahn nog tot 10 augustus de tijd om zijn voorwaarden te verbeteren, maar er kwam geen schot in de zaak. En zo, vriend, is het bestuur van Caesars uiteindelijk akkoord gegaan met het voorstel van Fertitta. Binnenkort is er een aandeelhoudersvergadering om hierover te stemmen. De toezichthouders moeten het ook nog goedkeuren, maar de Nevada Gaming Commission heeft al unaniem gestemd om de vergunningen aan te passen, dus dat zit wel snor. ### Een Tijdlijn van de Biedoorlog Dit was geen snelle sprint, hoor. Dit was een marathon, vol met biedingen en tegenbiedingen. Hier is een beknopte tijdlijn van hoe het allemaal verliep, volgens de documenten van Caesars: * **2 januari:** Icahn doet een eerste niet-bindend bod van €26,30 per aandeel. * **9 januari:** Fertitta mengt zich in de strijd met een voorstel van €26,50 per aandeel. * **21 januari:** Het bestuur van Caesars wijst beide voorstellen af. Spannend! * **29 januari:** Fertitta verhoogt zijn bod naar €28,20 per aandeel. * **5 februari:** Icahn gaat eroverheen met een bod van €29,50 per aandeel. * **6 februari:** Fertitta reageert met een bod van €29,10 per aandeel. * **13 februari:** Fertitta evenaart Icahns bod van €29,50 per aandeel. * **20 februari:** Caesars sluit een exclusiviteitsovereenkomst met Fertitta. Lijkt de strijd beslecht? * **28 februari:** Icahn dient ongevraagd een niet-bindend bod in van €30,40 per aandeel. Toch niet dus! * **2 maart:** Het bestuur van Caesars besluit door te gaan met de Fertitta-overeenkomst. * **3 april:** Een onbekende 'Partij B' dient een bod in van €33,20 - €34,10 per aandeel. Wie zou dat zijn geweest? * **22 april:** Caesars informeert Partij B dat ze het bod niet kunnen verifiëren. * **28 april:** Fertitta verlaagt zijn bod naar €28,90 per aandeel, vanwege hogere financieringskosten en macro-economische risico's. slim of riskant? * **14-17 mei:** Caesars komt met tegenaanbiedingen van €29,10 en daarna €28,95. Fertitta blijft bij €28,90. Koppig! * **27 mei:** Caesars tekent een definitieve fusieovereenkomst met Fertitta. De kogel is door de kerk. * **10 juli:** Icahn dient een bod in van €31,50 per aandeel. Nog een laatste poging! * **11 juli:** Fertitta stemt ermee in de 'go shop'-periode te verlengen, zodat Caesars en Icahn kunnen onderhandelen. * **25 juli:** Fertitta stemt in met een tweede verlenging van de evaluatieperiode. * **10 augustus:** Het venster sluit, waarmee een einde komt aan elke kans op een deal voor Icahn. En zo geschiedde. ### Waarom Icahns Deal Misging Icahns verbeterde bod van €31,50 per aandeel omvatte €6 miljard aan nieuwe schuldfinanciering via Jefferies. Maar hier zat de crux. De concept-schuldovereenkomst van Jefferies was ongedateerd, ongetekend en onvolledig qua voorwaarden, inclusief rentetarieven en het aantal warrants dat aan potentiële schuldinvesteerders zou worden uitgegeven. Zoals Icahn zelf op 13 juli zei, was de deal "afhankelijk van een equity rollover door de familie Carano en samenwerking met het bestaande management om het bedrijf te blijven runnen, om de problemen met de zeggenschapsverandering in de schuld van het bedrijf en de toestemmingsrechten onder de VICI-lease aan te pakken." Kortom, er waren te veel onzekerheden en onvolledigheden. En in de wereld van miljardendeals, kan dat net het verschil maken tussen winnen en verliezen. Een keiharde les voor iedereen die zich in deze complexe wereld begeeft, toch?